2017/06/12 第72期《厚源觀點》

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風險資產短期轉向保守

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以下綜合外電報告由 Peter Chao 趙元成 彙整
資料來源:華爾街日報,英國金融時報,英國國家廣播電臺,華爾街見聞等公開信息

結論一 本週建議買進USD/CAD在1.3322停損 1.3250 停利在1.3513。

結論二 美國本週將加息0.25%。

結論三 美國國債短期將下跌持續到美國加息後一週。

結論四 美國利率提高代表香港,中國利率也將在未來數月中隨之提高。

對於脫歐方式的問題,英國首相May之前主張“硬退歐”,但保守黨議員認為,失去權威的May已難完成“硬退歐”,她將不得不屈從於壓力,實行對商業界更為友好的“軟退歐”。Osborne也指出,“硬脫歐”已經被廢棄。“我認為硬脫歐再也無法在下議院獲得多數支持”。

此外,議會選舉失利後,May的內閣全盤改組願景未能實現,她的高級團隊大多人保留原職。昨日她完成組建新一屆政府,提拔了她的盟友、親歐人士Damian Green擔任首席國務大臣,Green將在制定英國退歐政策方面發揮關鍵作用。

上週日,May在被媒體Sky Television問及是否會留任到2022年下次大選時表示,“我在競選時說過,如果獲得連任,我將做完整個任期。但我現在要做的是處理當務之急。”她在今日明確指出,打算服務一個完整的任期,新內閣會提供確定性和穩定性。她還表示將在週二與法國總統馬克龍會面。

英國議會大選開始以來,英鎊兌美元已下跌逾2%,英國10年期國債收益率週五下滑3個基點至1%。BNY Mellon首席市場策略師Simon Derrick在週末對客戶說明中表示,鑒於英國目前的政治不確定狀態可能持續數個月,所以在今年夏天很難對英鎊的表現看好。法國農業信貸銀行則在上週指出:英國大選後不確定性可能打壓英鎊兌美元至1.25。

幾個月以來持續低迷的市場波動性降低了做空期權的價格。通過這些期權對沖基金們可以下注,如果標普500指數在下個月下跌了7%,他們將賺取高達25倍的利潤。Argentiere Capital首席投資官、摩根大通前股權自營交易負責人Deepak Gulati在接受金融時報採訪時表示:“現在,建立對沖股票市場下跌的期權成本處於歷史最低水準,而美國股市卻處於歷史最高位。此外,期權市場的波動性也非常之低,這給投資者建倉看多股市波動性賺取高額收益提供了大好機會。”

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儘管月初公佈的非農資料令人失望,但交易員們完全押注本次會議將加息。根據美國芝加哥商業交易所(CME)集團“美聯儲觀察”,交易員們預計美聯儲6月加息25個基點的概率為99.6%。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五(6月9日)公佈資料顯示,在截至上週二一週內,對沖基金和投機者持有的黃金多頭合約增長了54,898份,這是自2006年以來CFTC有資料記錄以來,多頭增倉最高的一週。

投機性空頭同樣大幅增倉。空頭合約增長了11,812份,增倉幅度為近三週來最高。

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綜合以上述,我們認為六月美國仍將加息。