2017/06/19《厚源观点》

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美元加息后资产短期变化走势

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以下综合外电报告由 Peter Chao 赵元成 汇整
数据源自:华尔街日报,华尔街见闻等公开信息

结论一
本周建议交易欧洲股票FCN: Soc,Bayer,Volswagen, 3months, 12% (YOY), STRIKE 97%, KI 80%。

结论二
本周建议交易日本股票FCN: Soft Bank, Toyota, Family Mart 3months, 12%(YOY), STRIKE 94%,KI 80%。

结论三
美国加息后股市反受到提振继续走高,市场解读不一,资金面仍然宽松是上涨主因。

结论四
法国国会大选第二轮结果对改革新政有利,利多于欧洲股市。

结论四
日本若无意外,将成为本轮央行宽松的最后退出者,有利于日本股市。

美联储宣布加息25基点,这是美联储2017年的第二次加息。不过这一次,新兴市场却意外地非常镇静。

今年年初,市场一度十分焦虑美联储加息后,资金会外逃新兴市场。但目前看来,美联储的收紧是循序渐进的,并且和市场进行过良好的沟通;与此同时,欧洲央行和日本央行还继续保持着比较宽松的货币政策。对于高收益率资产的追寻,使得资金依然留存在新兴市场。

今年以来,MSCI新兴市场ETF今年来的回报已经达到19%。瑞银资管的固收部主管Ashley Perrott称,如果数据继续表现良好,美联储的缩表将不会令其他新兴市场太失望。另外,新兴市场今年来的良好的经济表现似乎也是资金未流出的原因。中国一季度GDP增长好于预期,最近的5月经济数据也显示,中国经济并没有分析师想象的那么弱,工业增加值和制造业投资都与预期相符。

今年3月美联储加息,中国央行随后就跟着上调了OMO和SLF利率,虽然存贷款基准利率没动,但这已经是事实上的加息。尽管其他央行没有实质性行动,但市场关于各国央妈将削减宽松的猜测却此起彼伏,对美日英三国央行同时收紧的恐慌弥漫于市场上空。而这一次,中国央行暂时还未跟随美联储加息。

BOA指出,资金的走向呈现出以下特点:在债市中,通缩>通胀:政府债券(通缩资产)的流入资金规模创下20周新高。而在过去5周中的4周,资金净流出通胀保值债券(TIPS、通胀资产)。特朗普交易轮动:资金涌向“特朗普交易下的输家”——资金流入价值股、小盘股、金融股,流出科技股。0619002

自金融危机以来,全球央行共计购买了10.8万亿美元的金融资产。未来几年,央行将成为这些资产的卖家。

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