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USD/CAD 短中長期走勢與美元浮動債券套利
以下綜合報告由 Peter Chao 趙元成 負責執行
資料來源自：實際交易建議內容。
USD/CAD日線走勢 
加幣兌美元從2017年五月份升值10.14%（直至今年八月一日創下幅度），我們先從這兩個月所發生的總體經濟與政治事件來說明。
原因：
- 美國自從川普擔任總統以來對國際社會表達了對於”強勢美元”政策與”貿易政策”的不滿。國際上一直認為川普擔任總統對國際美元而言，長期是個利空。
- 在美國去年開始加息之後，美元在今年卻一路對全球G10貨幣貶值。美元指數下跌將近9%。
- 加元的升值來自於今五月加拿大央行表明要開始退出寬鬆貨幣政策開始，市場對加拿大央行提高利率充滿樂觀期待。從七月加國央行升息之後，加幣升值幅度更為擴大。
- 金融機構一至性認為加拿大到今年底還有可能升息兩次。
從以上線圖來看三~六個月短，中期美元兌加幣的走勢：
短期：
美元對加幣的有可能短期走高。反彈壓力在 1.2980 與 1.3230。一旦確定升破 1.3000，漲勢可延伸至 1.3230。下方支撐目前在前低 1.2400，一旦美元跌破 1.2400，短期美元會繼續下跌至 1.2130。
長期：
美元兌加幣仍然是處於長期美元升值的趨勢。雖然近三個月來加幣升值幅度又快幅度也大，這也表明短期的 1.2400 開始會出現反彈整理回 1.2980 的需要。我們認為一年美元兌加幣中間值在 1.3150。最大範圍內各往上與往下 500BPS。
以上為美元兌加幣週線圖
具體操作建議：
短期：三個月內直接以外匯現貨方式敲匯，1.2200~1.3050 之間，高賣低買。
中期：六個月內可用雙向選擇權鎖定 1.2200~1.3100，Double Sell USD CALL CAD PUT 1.2200，SELL USD PUT CAD CALL 1.3100，收取超過 3.3% 的權利金抵銷加幣升值未來可能升值 3.3% 的影響。
長期：一年內美元兌加幣若跌至 1.1900，可用選擇權 SELL USD PUT CAD 1.17，六個月一期的方式，對沖美元兌加幣跌至 1.1700 的影響。
結論：
由於短期至今大宗商品與石油價格走低，加拿大限制移民，以及房價過高的總體因素下，美元兌加幣繼續大幅走弱可能性不高。尤其目前國際金融機構一至性看漲加幣是因為加拿大央行升息所導致的結果。但是，事實上加拿大央行是否會如同美國一樣繼續加息，這絕大多數依賴的是實際的經濟資料的證明加拿大經濟復蘇的訊號，而非空口白話的猜測。
美國截至目前美元下跌的原因表面因素來自於政治與法案與總統彈劾與預算及財務上限等等問題，也就是政治與財政政策上沒有確定性而導致的下跌，也是市場上絕大多數分析的結果。在此，我們提供我們不同的見解，即美元的下跌乃是因美國短中期公債利率走低導致預期利率上升幅度不高，而出現的投機性賣壓。事實上，國家級的投資方，比如擁有外匯儲備的中國與日本與臺灣，韓國等卻都在央行執行政策下默默的逢低買入美元。詳細可見我們過去所發的週報。
美元債券：
若須對沖美元貸款利率上升的風險可考慮以下幾種做法：
2016/06/09 CIC 發行的 5Y 3M LIBOR+2.01% STRUCTURED NOTE/ SERIES752,
BL:30528690
2013/09/19 NOMURA BANK International PLC 發行的 CMS SPEREAD NOTES,YTM4.65%，市價 91
CODE:XS0966711649
可有效抵禦至美元利率上漲至 2.25% 以下的風險，若美元利率未來高於 2.25% 時，會考慮參考其它發行債券或票據。
