2017/08/14 第85期《厚源觀點》

Home / 厚源觀點 / 2017/08/14 第85期《厚源觀點》

如何配置美朝政治問題的實際操作策略

0814001

以下綜合外電報告由 Peter Chao 趙元成 彙整
資料來源:華爾街日報,英國金融時報,華爾街見聞,美林證券,JEFERIES,SAXO BANK,XE.com,BLOOMBERG等公開信息

結論一
掛單買進 PRODHARES VIX ETF 代號 VIXYUS,價格在 39,金額 30,000USD,最大損失USD30,000,目標暫定 390。最大獲利 USD300,000。

結論二
若美朝開戰,日圓將快速升值之後再貶值。建議在 USD/JPY 市價跌至 105 時,SELL USD PUT YEN CALL 103.50,KO107,時間六個月期。雖然是市場一致認為 100 是合理價格,但我們認為日本並不會接受這樣的情況並直接在外匯市場進行外匯干預。所以我們反而傾向在美元兌日圓下跌至 105 時,采許選擇權的方式進行套利。

東亞地緣局勢緊張情緒升級,特朗普意外對朝鮮發出強硬警告:“朝鮮最好不要再對美國發出威脅,他們會面對這個世界從未見過的炮火和怒火。他的威脅超出了正常情況,就像我說的那樣,他們會遇到炮火和怒火,坦率地說,就是這個世界以前從來沒有見過的那種力量。”

一天后,特朗普收到了朝鮮更魯莽的回應。朝鮮計畫向西太平洋關島附近海域發射四枚中程彈道導彈,給特朗普好好上一課。可8/9稍晚《紐約時報》稱,特朗普的助手知道他計畫在8/8向朝鮮傳遞強硬的資訊,但並未預料是對金正恩作出“金正恩式”的威脅。

全球恐慌指數 VIX 出現急漲

0814002

近五年 PROSHARES VIX ETF 走勢圖

0814003

隨著美國和朝鮮兩方的地緣政治緊張局勢驟然加劇,加之部分股票估值被認為太高,市場的反應相當激烈,投資者選擇獲利了結。全球股市過去兩個交易日集體下挫,標普500指數連續13天同向波動幅度小於 0.3% 的九十年歷史記錄被打破。VI X 恐慌指數暴漲 44%,創出去年美國大選以來收盤新高。避險資產價格走高。

自特朗普8/9發表“憤怒與憤怒”言論以來,緊張局勢已經令全球股市市值大舉蒸發近1萬億美元。

歐洲債市也做出積極反映,更多是來自於避險資金的推動

0814004

歐洲債市已近乎失去理智。一些垃圾債收益率持續走低,已經低於同期美債收益率,這意味著這些垃圾債比避險資產美國政府債券還要“安全”。

去年3月,歐洲央行購買的資產範圍擴大到非金融機構發行的公司債券(CSPP),自此歐元區高收益信用利差持續縮窄。上個月,歐洲央行公佈資料顯示,其通過企業債購買計畫持有的企業債規模首次超越1000億歐元大關。歐元區非金融高收益債收益率水準已經逼近同期限的美債收益率。

第二張圖更是令人難以置信,超過 60%的 BB評級歐洲垃圾債的收益率低於同期限美債。美銀美林分析師 Barnaby Martin 表示,不僅僅是那些符合 CSPP 購買要求的垃圾債收益率低於美債,許多不符合 CSPP 購買標準的歐元垃圾債收益率也低於美債。

0814005

最後一張挑戰基本面常識的圖顯示,總計 230 億歐元的 BB級義大利垃圾債收益率低於同期美債。

0814006

關於美元兌日圓

美國、朝鮮戰爭一觸即發的情緒蔓延,同時讓黃金、日元、瑞郎這些被視為避險天堂的貨幣跟著躥升。Jefferies 外匯部門經理 Brad Bechtel 表示,如今剛好處於獲利了結迴圈,因此人們或許也決定把一部份的資金停泊在瑞郎;日本投資人則有在外部環境出現風險時、把資金收回來的習慣,因此即使日本就在朝鮮隔壁,日元依舊往上跳升。

但 XE.com 首席市場策略師 Lennon Sweeting 認為,“考慮到日本與朝鮮的距離,日元仍從避險交易中獲益很令人意外。美日短債利差在 144bp 附近,對應1季度期間的美元/日元匯率在 110~108.8 區間,如果利差不進一步下跌,美元/日元匯率將出現超賣的跡象,顯示當前市場避險情緒更加高昂,戰爭的風險要高於1季度狀況。”

美元對日元在 108.10 附近有一個重要的技術性支撐,此處是4月中旬的底部區。Western Union Business Solutions 貨幣策略師 Steven Dooley 說,美元兌日元日漸逼近重要的支撐關卡,一旦跌破108.10/108.00,恐加速走貶。”隔夜美元/日元繼續大幅下跌,跌破阻力位 110.00 關口。下一個圖表主要區域和觸發區是周線 Ichimoku 雲底部,逼近 108.75,之前的低點僅略高於 108,若該貨幣對跌破此關口,且風險偏好繼續惡化,那美元/日元可能將以驚人的速度下試 100.00 區間。”丹麥盛寶銀行外匯策略師 John Hardy 在10日的報告中寫到。

美元兌日圓周線圖

0814007