2017/08/14《厚源观点》

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如何配置美朝政治问题的实际操作策略

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以下综合外电报告由 Peter Chao 赵元成 汇整
数据源自:华尔街日报,英国金融时报,华尔街见闻,美林证券,JEFERIES,SAXO BANK,XE.com,BLOOMBERG 等公开信息

结论一
挂单买进
PRODHARES VIX ETF 代号VIXYUS,价格在 39,金额 30000USD,最大损失 USD30000,目标暂定 390。最大获利 USD300000

结论二
若美朝开战,日圆将快速升值之后再贬值。建议在USD/JPY市价跌至105时,SELL USD PUT YEN CALL 103.50KO107,时间六个月期。虽然是市场一致认为 100 是合理价格,但我们认为日本并不会接受这样的情况并直接在外汇市场进行外汇干预。所以我们反而倾向在美元兑日圆下跌至 105 时,采许选择权的方式进行套利。

东亚地缘局势紧张情绪升级,特朗普意外对朝鲜发出强硬警告:“朝鲜最好不要再对美国发出威胁,他们会面对这个世界从未见过的炮火和怒火。他的威胁超出了正常情况,就像我说的那样,他们会遇到炮火和怒火,坦率地说,就是这个世界以前从来没有见过的那种力量。”

一天后,特朗普收到了朝鲜更鲁莽的回应。朝鲜计划向西太平洋关岛附近海域发射四枚中程弹道导弹,给特朗普好好上一课。可8/9稍晚《纽约时报》称,特朗普的助手知道他计划在8/8向朝鲜传递强硬的信息,但并未预料是对金正恩作出“金正恩式”的威胁。

全球恐慌指数 VIX 出现急涨

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近五年PROSHARES VIX ETF走势图

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随着美国和朝鲜两方的地缘政治紧张局势骤然加剧,加之部分股票估值被认为太高,市场的反应相当激烈,投资者选择获利了结。全球股市过去两个交易日集体下挫,标普500指数连续13天同向波动幅度小于 0.3% 的九十年历史记录被打破。VIX 恐慌指数暴涨 44%,创出去年美国大选以来收盘新高。避险资产价格走高。

自特朗普8/9发表“愤怒与愤怒”言论以来,紧张局势已经令全球股市市值大举蒸发近1万亿美元。

欧洲债市也做出积极反映,更多是来自于避险资金的推动

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欧洲债市已近乎失去理智。一些垃圾债收益率持续走低,已经低于同期美债收益率,这意味着这些垃圾债比避险资产美国政府债券还要“安全”。

去年3月,欧洲央行购买的资产范围扩大到非金融机构发行的公司债券(CSPP),自此欧元区高收益信用利差持续缩窄。上个月,欧洲央行公布数据显示,其通过企业债购买计划持有的企业债规模首次超越1000亿欧元大关。欧元区非金融高收益债收益率水平已经逼近同期限的美债收益率。

第二张图更是令人难以置信,超过 60%的 BB评级欧洲垃圾债的收益率低于同期限美债。美银美林分析师 Barnaby Martin 表示,不仅仅是那些符合 CSPP 购买要求的垃圾债收益率低于美债,许多不符合 CSPP 购买标准的欧元垃圾债收益率也低于美债。

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最后一张挑战基本面常识的图显示,总计 230 亿欧元的 BB级意大利垃圾债收益率低于同期美债。

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关于美元兑日圆

美国、朝鲜战争一触即发的情绪蔓延,同时让黄金、日元、瑞郎这些被视为避险天堂的货币跟着蹿升。Jefferies 外汇部门经理 Brad Bechtel 表示,如今刚好处于获利了结循环,因此人们或许也决定把一部份的资金停泊在瑞郎;日本投资人则有在外部环境出现风险时、把资金收回来的习惯,因此即使日本就在朝鲜隔壁,日元依旧往上跳升。

但 XE.com 首席市场策略师 Lennon Sweeting 认为,“考虑到日本与朝鲜的距离,日元仍从避险交易中获益很令人意外。美日短债利差在 144bp 附近,对应1季度期间的美元/日元汇率在 110~108.8 区间,如果利差不进一步下跌,美元/日元汇率将出现超卖的迹象,显示当前市场避险情绪更加高昂,战争的风险要高于1季度状况。”

美元对日元在108.10附近有一个重要的技术性支撑,此处是4月中旬的底部区。Western Union Business Solutions 货币策略师 Steven Dooley 说,美元兑日元日渐逼近重要的支撑关卡,一旦跌破108.10/108.00,恐加速走贬。”隔夜美元/日元继续大幅下跌,跌破阻力位110.00关口。下一个图表主要区域和触发区是周线 Ichimoku 云底部,逼近 108.75,之前的低点仅略高于 108,若该货币对跌破此关口,且风险偏好继续恶化,那美元/日元可能将以惊人的速度下试 100.00 区间。”丹麦盛宝银行外汇策略师 John Hardy 在10日的报告中写到。

美元兑日圆周线图

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