2017/10/30 第96期《厚源觀點》

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三大區域央行不同調,本周觀察重點在央行會議後聲

以期能找出更多線索

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以上綜合外電報告由 Peter Chao趙元成彙整

資料來源自巨亨網等公開信息

 

結論一  美國本月份央行會議不會加息。

結論二  本周四川普訪中之際,FED主席人選應會公諸於世。

結論三  日本仍是最後退出寬鬆的區域體。

結論四  短期美元可能走強,但短線已經極度超買,可能美元會出現短線回檔。

結論四  中期美元仍將持續保持上漲趨勢。

 

美國聯准會 (Fed) 從 10 月起開始縮減資產負債表,歐洲央行 (ECB) 也宣佈明年 1 月起每月購債規模縮減,但日銀仍按兵不動強調將維持超寬鬆政策。

ECB 於 10 月 26 日召開貨幣政策決策會議,維持利率與購債規模不變,符合市場預期,但宣佈明年 1 月將每月購債規模 600 億歐元縮減至 300 億歐元,而購債措施將至少延長到明年 9 月。

元大寶華綜合經濟研究院對 ECB 的策略評析,此次會議仍解讀為「鴿派」立場,關鍵原因在 ECB 總裁德拉吉並未將此次從 600 億歐元的購買量減少到 300 億歐元稱之為「減碼」,並強調,目前雖然 ECB 承諾會買到明年 9 月,但不代表 9 月就會結束。

這次 ECB 會議之所以會被以鴿派來解讀,主要是因德拉吉強調 QE 不會突然結束,若要結束會有一個「減碼」的過程。元大寶華預料為這樣的說法幾乎已表明整個 QE 結束須等到 2019 年後。

觀察三大央行目前的貨幣政策,Fed 已啟動縮表且市場預料 12 月再次升息機率超過 70%,全球金融市場都在觀望國際資金面是否將趨於緊縮,事實上,Fed 動作多半已在市場預期內,現在要觀察的是,ECB 若開始升息或縮表,對資金面的影響就會增強,甚至與 Fed 的政策「產生共伴效應」。

反觀日本首相安倍晉三在 22 日的眾議院改選中大勝後,為日銀總裁黑田東彥繼續實施超寬鬆貨幣政策提供了強力支撐。

整體來看,Fed 趨於緊縮的腳步最明朗,ECB 逐步跟進,日銀暫無跡象。

匯銀人士認為,隨著全球三大央行貨幣政策逐漸不同調,接下來要留意的重點在 ECB 逐步緊縮的時間點,以及未來 Fed 主席的接任人選。

另外,元大寶華表示,表面上德拉吉在購債上做出相當大的承諾,但能否如預期般執行又是另一回事,11 月 23 日當天公佈的會議記錄將是觀察重點,因為這可能會顯示出歐洲央行內部出現嚴重分裂。