2019/12/17 第130期《厚源觀點》

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美中貿易協議第一階段完成,雙方各自表述不同步;英國大選出爐,結果奠定明年元月底脫歐,未來英國前景可能醞釀蘇格蘭獨立公投。

摘要:

1.美中貿易戰延燒逾一年半,初步協議文本成形。中國同意增購農產品以換取美國減輕關稅懲罰。

2.據中方說法,美中首階段貿易協議涵蓋北京承諾加強智慧財產權保護。但中方官文對此並沒有詳細解釋。

3.由於核心分歧未除,美中即使簽署首階段貿易協議,華府在關稅方面沒有對北京退讓太多,依舊對每年進口約2,500億美元的中國貨品加徵25%關稅。

4.市場首先反映人民幣兌美元出現上漲,但長期趨勢仍然傾向人民幣微幅貶值。

5.英國首相強生領導的保守黨在下議院選舉大獲全勝,預計英國會按計畫於明年1月31日離開歐洲聯盟(EU)。

6.本輪大選意外促成蘇格蘭民族黨崛起,未來可能引發蘇格蘭獨立公投。

7.市場對此反應出英鎊兌美元出現大幅上漲,公債殖利率下跌,有利於股市反彈。

 

美中貿易戰延燒逾一年半,初步協議文本成形。中國同意增購農產品以換取美國減輕關稅懲罰。

美中貿易戰自去年夏季開打以來,懲罰性關稅不斷加碼,企業投資轉趨觀望,影響全球經濟甚鉅。如今,兩國談妥首階段貿易協議,美國總統川普對飽受貿易戰摧殘的農民有交代,中國國家主席習近平也能在經濟受出口不振拖累之際稍微鬆一口氣。

這份協議細節尚不明朗,比較確定的共識是中國同意向美國採購更多農產與其他產品;美國取消原訂12月15日起對手機、玩具與服飾等1,560億美元中國貨品加徵的15%關稅,9月起對約1,200億美元中國貨品加徵的關稅稅率從15%降至7.5%。

華爾街日報(The Wall Street Journal)報導,經濟學家推估,美國對中國貨品加徵的關稅每年平均拉高家庭支出逾400美元;假使最新關稅按原訂計畫上路,每年家庭支出將增加超過550美元。川普政府之所以這麼在意消費品關稅,關鍵在於消費支出是維持美國經濟擴張的強大動能。取消對更多中國貨品加徵關稅,解除經濟面臨的一大威脅,是川普想和中國達成局部貿易協議的重大誘因。

美國貿易代表表示,儘管需要翻譯及修改協議文本,但美中兩國達成的第一階段貿易協議已「總體完成」,且協議會在未來2年內讓美國出口至中國的貨品增加近一倍。

Robert Lighthizer接受美國哥倫比亞廣播公司(CBS)政論節目「面對全國」(Face the Nation)訪問說,協議文本會有一些修改,美中兩國高階官員正式簽署貿易協議的日期和地點仍在商榷中。

他表示,如果這項協議準備就緒,到了第2年,美國出口至中國的貨品會增加將近一倍,且在未來2年內,中國每年採購美國農產品的金額預計將增加至400億至500億美元。但他也強調,貿易協議的成功關鍵將取決於北京當局官員的決策。

 

2017年美國向中國出口大約240億美元的農產品。

美中宣布談妥首階段貿易協議文本後,川普在推特發文宣稱這是「非常大」的協議。但美國主流媒體大多以「局部」形容這份協議,與川普偏好與中國達成的全面貿易協議差距甚遠。

據中方說法,美中首階段貿易協議涵蓋北京承諾加強智慧財產權保護。但中方官文對此並沒有詳細解釋。

強化保護智慧財產權本來就是中國宣示多年的政策,不算對美方重大讓步。至於中國強迫技術轉移、補貼特定產業等棘手議題,雙方談判團隊將留待日後磋商,只是少了關稅箭在弦上的期限壓迫,雙方不知何時才能談出結果。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)首席全球經濟學家哈里斯(Ethan Harris)12月上旬便預言,美中將達成「迷你協議」,在美國大選年「嘈雜環境之下停火」。但雙方仍會為操縱匯率、產業不公平競爭等議題爭執不休,貿易戰恐在明年11月美國大選後再起。

由於核心分歧未除,美中即使簽署首階段貿易協議,華府在關稅方面沒有對北京退讓太多,依舊對每年進口約2,500億美元的中國貨品加徵25%關稅。

美中貿易戰並未止息,締結協議只是不讓戰局擴大、進一步損害經濟的權宜之計。深受貿易戰影響的人心中懸著的大石或許可暫時放下,但川普離改變中國不公平貿易行為的目標仍遠,兩國科技較勁格局也絲毫未變,全球經濟與美中關係前景依舊充滿變數。

白宮和貿易代表辦公室分別發表聲明,說這是對美國經濟的一次「巨大勝利」。美方預計協議的正式簽署將在明年的一月份,不過白宮首席經濟顧問庫德洛表示,協議並非由特朗普和習近平親自簽署,很可能是貿易代表萊特希澤和中共副總理劉鶴簽署。

中方雖然也表示與美方達成了第一階段協議,但顯得很詭異。在子夜時分舉行的新聞發佈會上,中共官員對協議細節閃爍其辭。

中方的詭異表現,引起外界諸多揣測。有分析認為,對與美方達成的這份協議,中共內部的意見可能並不一致,內部紛爭可能還很明顯。中財辦副主任、財政部副部長廖岷表示鑑於美國已經承諾將取消部份關稅,並且會加大對中國商品的關稅豁免力度,中方也將「考慮不實施」原訂在本周日(12月15日)生效的對美國商品加徵關稅的措施。

記者就一些細節問題進行了提問,其中包括特朗普在推文中提到的內容,美國依據協議將採取的關稅措施細節和立即與中方展開第二階段貿易談判的說法。還有美國貿易代表辦公室的聲明表示,協議中有監督執行機制,如果中方不能完成自己的承諾,美國會把已經取消或者減少的關稅恢復到原來的水平等等。

對這些問題和內容,中方官員沒做直接回應,對監督執行機制完全避談,隻字不提。只是用一種相當籠統和宏觀的說法表示,協議雙方「還需要完成各自的法律審核、翻譯核對等一些必要的程序,然後再商定時間、地點和形式來簽署這份協議」。

 

市場首先反映人民幣兌美元出現上漲,但長期趨勢仍然傾向人民幣微幅貶值。

在消息過後,離岸人民幣上漲1.5%,觸及1美元兌人民幣6.9229元,是8月1日以來最高盤中價位 。但即便貿易緊張局勢退潮,人民幣到2020年末仍可能貶至1美元兌7.15元。中國內部經濟增速放緩、經常帳順差收窄以及與償債相關的在岸美元需求強勁,將給人民幣造成壓力。

圖 人民幣兌美元消息過後出現四個月來最大漲幅。

 

英國首相強生領導的保守黨在下議院選舉大獲全勝,預計英國會按計畫於明年1月31日離開歐洲聯盟(EU)。

法新社報導,英國首相強生在下院選舉大獲全勝後,歐洲理事會主席米歇爾(Charles Michel)13日表示,歐盟準備好與英國進行貿易談判,且將盡全力捍衛歐洲國家優先權益。

保守黨在下院囊括365席,這是1987年柴契爾夫人以來,保守黨最大勝利;柯賓領導的工黨席次縮為203席,比選前驟降59席。工黨黨魁柯賓已經辭去工黨黨魁職務。

根據路透社報導,歐盟外交官擔心,英國會變成「泰晤士河上的新加坡(Singapore-on-Thames)」,意指成為歐洲區域內的貿易樞紐,但又不按歐盟的規則辦事。

英國與歐盟的手續尚未結束,未來舉行的貿易協議談判更是另一大挑戰。強生取得大勝後,歐洲多國領袖表示,未來的英歐貿易談判要公平。歐洲理事會主席米歇爾一方面表示,希望在未來與英國建立非常緊密的戰略關係,但另一方面警告稱,歐盟會維護自身利益,確保雙方公平競爭。

法國總統馬克宏表態,稱希望與脫歐後的英國建立非常特殊的關係,特別是國防與安全方面,「若英國首相與英國國會想要野心勃勃的貿易協議,他們應該知道歐洲的準則是什麼」。

歐盟把目光放於環境、勞工標準和政府援助的準則,希望確保英國不能以不公平的低價,在歐盟的單一市場上銷售產品。

據悉,英國可望2020年1月底前如期脫歐,之後英國便會進入過渡期,直至2020年底,以協商與歐盟之間在貿易等議題上的新關係。英國為了與美國達成貿易協議,將面臨放寬農業和食品標準規定的壓力,這方面卻可能會招來歐盟不滿。

 

本輪大選意外促成蘇格蘭民族黨崛起,未來可能引發蘇格蘭獨立公投。

英國保守黨的勝利,部分要歸功於北部勞工眾多的選區,選民支持它的脫歐主張。東北部有些傳統上支持保守黨的選區,因為選民反對脫歐,而轉投工黨票。蘇格蘭民族黨在59選區內贏得48席,黨魁(Nicola Sturgeon)利用62%選民主張留在歐盟的「民意」,拋出二次獨立公投的口號,

市場對此反應出英鎊兌美元出現大幅上漲,公債殖利率下跌,有利於股市反彈。 

圖 英鎊兌美元出現大幅上漲。

 

圖 英國股市出現急速大幅度上漲後出現盤整。

 

資料來源自:Bloomberg, Reuters ,WJ,WSJ,BBC,新華社

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