2019/12/24 第131期《厚源觀點》

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歐元與日圓兌美元未來三個月價格預期波動範圍

結論一:未來三個月由於美元利率持平,因此相對於歐元與日圓等國貨幣來說,利差是決定性因素。

結論二:除去非經濟因素影響下,決定利率走勢的關鍵將是各國的通貨膨脹率。

結論三:未來三個月歐元美元波動預期將在1.071.16

結論四:未來三個月美元對日圓波動預期將在104113

宏觀背景:

1.在進入2020年後,短期貿易因素、英國大選雖然得到緩解,但接下來緊接著英國將在2020年一月底前完成脫歐協議以及美國總統彈劾與總統大選等非總體經濟變動因素影響。因此,宏觀的總體經濟觀察將回到各國貨幣實際的經濟成長率。

2.各國經濟成長率的表現會反映在對美元的匯價上。因此各貨幣之間的利率差異,將成為決定貨幣價格表現的主要因素。

3.剔除非經濟宏觀影響的因素下政治、貿易關稅戰,決定各先進國家是否升息的關鍵,就在於通貨膨脹率

Bloomberg統整市場所有機構參與者對於通貨膨脹的預期:

 Bloomberg在12/18日公布了先進發達國家的未來一年通貨膨脹率,加權平均為1.7%。其中美國將持穩在2.0%以上。

其中美國的平均值在2020年第一季將高於2.0%,這將支持美國聯準會12月決議繼續保持按兵不動的決定。

  未來三個月歐元兌美元價格波動預期

  歐元對美元5年走勢圖形

基本上歐元兌美元價格走勢長期趨勢繼續維持弱勢,歐元的弱勢在技術圖形上的反轉必須站上對美元1.1500以上,才能確認底部形成。

根據最保守的2個標準差誤差設計模型中可以發現,歐元兌美元未來三個月有90%以上的機率維持在1.071.16之間波動。

 

 美元對日圓5年價格走勢圖

基本上,美元對日圓自2017至2019三年來都停留在105-115的波動區間。

美元相對日圓的利差收益,促使日圓的波動率降低,儘管自去年以來金融市場上有許多的風險事件存在,市場交易者的行為顯示,過去這些風險事件並沒有推高日圓的波動性。

 

未來三個月美元對日圓價格波動預期圖

根據最保守的2個標準差誤差設計模型中可以發現,美元兌日元未來三個月有90%以上的機率維持在104113之間波動。

 

 

以上分析報告由 Peter Chao趙元成彙整

資料來源:BBG

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